艺术品基金 – 投资有道 http://www.moneydao.net 上海丰木文化传播有限公司 Thu, 28 Mar 2024 09:02:25 +0000 zh-CN hourly 1 2015年财富管理 股票产品呼声高 民间借贷应退潮 http://www.moneydao.net/fengmian/7564.html Fri, 09 Jan 2015 07:36:48 +0000 http://www.moneydao.net/?p=7564 针对2015年财富管理要点,《投资有道》对全国各大财富管理机构进行了大规模的问卷调查,包括诺亚财富、爱建财富、高傅财富、启元财富、证大财富、朝阳财富、钱景财富在内的全国各地300多家财富管理机构参与了本次调查问卷。

2015年的财富管理市场注定是不平常的一年。2014年底,A股市场一改往日跌跌不休的惨状,开始爆发式反弹,而利率市场化的迅速推进、各交叉性金融产品的不断涌现以及互联网金融的风起云涌,但这令很多投资者坠入迷雾:在众多的理财产品中,究竟如何才能把握2015年的投资主脉?为此《投资有道》对全国各大财富管理机构进行了大规模的问卷调查,包括诺亚财富、爱建财富、高傅财富、启元财富、证大财富、朝阳财富、钱景财富在内的全国各地300多家财富管理机构参与了本次调查问卷。

2015年财富管理 股票产品呼声高 民间借贷应退潮

值得买入的产品

为期一个月的调查结果显示,2015年财富管理机构认为最值得配置的几大投资方向是:A股和A股基金、美元资产、信托产品、保险产品以及并购基金。

A股和A股基金 随着2014年年末3000点的高涨,为A股市场的预足了热,使得不少财富管理机构对于2015年的A股和A股基金市场充满信心。朝阳财富表示,2015年将是银行资管年,一个股市走牛的风向标则是大盘与蓝筹股。在可预见的未来,A股市场必将重新点燃投资者的信心,大量的资金进入意味着大量的机会。虽然2014年年末银行和券商的普涨,但其上行空间远远未到达天花板,不少人相信蓝筹股还有很多机会。

前景财富表示,未来将会产生一个长周期的牛市。这种周期不仅来源于从加息周期到降息周期的经济轮动,还在于政府在中国整个经济改革中的一种红利释放,在这样的情况下,公募基金业在2015年将迎来利好。

美元资产 从全球的经济范围来看,目前全世界的主流货币中,除了美元外均在贬值。自2008年开始,中国就实施了“走出去”的战略布局,高能耗、低产能的中小企业的倒闭也成了共识。对此,朝阳财富认为,2015年美国从量化宽松中复苏,经济走强,给了中国更大的机遇,中国的商品想要占领全世界,人民币贬值就是最好的发动机。

也正因此,启元财富建议,人民币的可波动浮动会逐步加大,国内高净值人士有必要平衡境内外资产比例,无境外资产配置的人士应该尽量配置一些美元资产(包括但不限于保险,债券和权益类投资),已对冲境内的汇率风险。由于大部分人对境外的投资仍然比较陌生,可以以大额的美元寿险保单作为首要的境外配置。

信托产品 在2015年,随着存款利率的下降,部分资金将转向投资收益率更高的信托产品。由于信托公司筹备发行的产品早已在此前基本锁定成本,信托公司在此时也更加倾向于将更多收益让渡给投资者。近期信托产品的收益率将与先前一段时间一样甚至更高,在市场利率普遍下降的背景下,不少投资者转而选择信托理财产品,信托行业迎来利好。

不仅如此,随着国内家族财富管理的渐热,那些具有资产传承、保值增值作用的海外家族信托越来越受到人们的青睐。高傅财富表示,高净值人群增加,资产再配置要求提高,不少国内的家族信托已经无法满足于家族的配置需求,海外家族信托在2015年会越发受到关注。

保险产品 投资者对保险产品的需求已经与日俱增,相应的也带来政策层面的推进。2014年8月13日,中国政府网正式刊发了《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》,其中包括“完善健康险有关税收优惠政策,适时开展个人税收递延型商业养老保险试点,落实和完善企业为职工支付的补充养老保险费用和医疗保险费有关企业的所得税”等政策的推出,意味着早在7月初就通过国务院第54次常务会议审议的保险业新国十条正式得以落地。前景财富认为这无疑为当下保险业改革提供了最大的政策红利,2015年的保险产品会越来越获得投资者的青睐。

并购基金 由于PE产品的期限较长,人们已经越来越没有耐心去等待它的成熟和退出,因此给并购基金带来了生机。73%的财富管理机构表示,市场上新兴的并购类产品由于期限较短,有明确的中短期退出渠道,是部分PE类投资的合理替代,因此在2015年“值得拥有”。

2015年财富管理 股票产品呼声高 民间借贷应退潮

建议退出的产品

投资市场的火爆也带来了不少经验教训和对未来的预判,在2015年的财富管理市场中,80%的财富管理机构对于以下几类产品持谨慎的态度:艺术品基金产品、民间借贷产品、房地产、外汇及大宗商品、债券、人民币、石油期货、高杠杆证券类产品。其中,对于艺术品基金产品以及民间借贷产品的退出建议声最响,对于P2P产品的退出与否则具有争议。

艺术品基金 艺术品基金市场在前几年的火爆和泡沫之后,在今年曾一度“低调”。在2015年,其市场发展的不规范仍是最大弊端。钱景财富表示,“艺术品基金在西方已经是非常成熟的投资方式,走得很稳健,投资周期长。中国艺术品基金投机性太强,投资周期很短,艺术品不可能拔苗助长,价值增长比较缓慢,一般需要7到10年爆发,是艺术品价值增长的规律。”所以大部分财富管理机构并不建议买入艺术品基金产品。

民间借贷产品 由于2014年频频发生的民间借贷“跑路”事件,比如安阳、邯郸、神木等地民间借贷风险陆续被引爆,使得民间借贷的风险很明显地被投资者觉察到。在投资者眼中,民间借贷已经比P2P网贷还高。“高收益和高风险”是民间借贷最大的特点,由于高风险不但失去高收益,更失去本金的事件时有发生。而到了2015年将是中国民间借贷风险集中爆发的一年。因此众多财富管理机构强烈建议在2015年应退出民间借贷这堵 “危墙”。

房地产产品 众所周知,从2014年开始,中国房地产市场已经进入高度分化时期。在经济高度发展的一线城市(比如经济总量最大的30来个城市),由于外来人口的不断注入,房价依然上涨。但对于三四线城市,经济增长缓慢,所以体量庞大的商品房和非商品房并不能被较好地消化,并无投资价值。

也正因此,高傅财富认为,由于房地产存量大,消化存量需要时间,从投资角度来说,2015年房地产投资产品应该退出。

P2P产品引起争议

互联网金融的发展,让P2P行业爆发式增长,并迎来了蓬勃的发展势头。体现在P2P网贷行业尤其明显。43%的财富管理机构认为,“市场上广泛存在的P2P是我们非常警惕的产品,这些产品存在的逻辑链并不稳定,随时可能垮塌,建议投资者坚决回避。”

但对于大部分财富管理机构而言,对于发展稳健的P2P网贷机构的产品可以在很大程度上弥补金融市场上的不足,为投资者带来收益。证大财富认为,目前P2P网贷行业正蓬勃发展,其监管落地的预期、更多专业背景、国资背景机构的加入,为2015年P2P网贷行业迎来了更好的发展契机。“只要是具有国资背景,风格比较稳健发展的P2P网贷机构,在2015年将给不少投资者带来惊喜。”大部分P2P网贷机构对此充满信心。

文/罗梅芳

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《2015年财富管理 股票产品呼声高 民间借贷应退潮

]]>
艺术品基金掌舵人 如何玩转“玉米地游戏” http://www.moneydao.net/yidao/yishujinrong/5649.html Thu, 22 May 2014 06:43:06 +0000 http://www.moneydao.net/?p=5649 作者:李启超   来源:投资有道13年6月刊

中国的艺术品投资市场已经从几年前数倍乃至十余倍的惊人增长中趋于常态,因此对艺术品基金来说,如今在艺术品收购阶段就丧失了随性的权力。

虽然跌宕起伏,但国内艺术品基金市场的巨大潜力仍然无时不在诱惑着各路投资者们。相较之前,如今的市场低调了很多,但各路资金似乎仍然对这一领域情有独钟。

艺术品基金掌舵人 如何玩转“玉米地游戏”

  事实上,基金踏入艺术品市场的那一刻犹如站在了一片果实累累的玉米地前,同时,这又是一片隐藏着无数大大小小陷阱的玉米地,而基金掌舵者的首要任务就是穿越它。每位参赛者相互间进行着一场有趣的竞赛:看谁最早穿越玉米地,到达神秘的终点,同时他手中的玉米又最多。只有最佳配比“玉米地游戏”的三个生存要素:速度、效益和安全的前提下,才有可能成为笑到最后的玩家。

在日前《投资有道》杂志主办的“2013艺术品基金发展主题论坛”上,众多嘉宾学者就未来国内艺术品基金发展之路展开了激烈的讨论。

  投资艺术品需胆大心细

中国的艺术品投资市场已经从几年前数倍乃至十余倍的惊人增长中趋于常态,因此对艺术品基金来说,在艺术品收购阶段不能过于随性。元润雅信艺术投资管理有限公司艺术总监敏五就认为,“艺术品运作有着独特的规律,炒作仅仅只能作为辅助手段,对艺术品升值的影响起不到关键作用。决定一件艺术品升值潜力的因素主要为艺术家和其艺术创作的历史价值与艺术价值,这两个价值任何一个都能够保证你的投资升值。”

然而历史是极其吝惜他的笔墨的,在艺术史上存在一席之地的艺术家和作品注定是极为有限的,当代艺术家始终是艺术基金投资的重点方向之一。上海文化艺术品研究院执行院长孔达达笑言:“艺术体系的门派观念让我们很难从艺术创作者口中得到准确的投资方向,与其这样不如购买自己喜欢的作品,也许机缘巧合下该作品的姊妹篇被著名机构收藏或者被某位元首作为赠品了,时代造化人,但能最快孵化著名艺术家。但是这样投资作品的行为是极度疯狂的,这个时机基本可遇不可求。而对艺术品基金来说,需要基金掌舵者细心的摸索,号准时代的脉搏。”

“把低价买进的艺术品进行价值放大,仍然是当前最成熟的运作手法,但需要记住,不买永远没有利益,遇到合适的艺术品就要敢于投资,犹豫不决等待你的只有过期不候,到时候就悔之晚矣了。”艺术批评家及策展人徐子林的观点则与那句“机遇只留给有准备的人”有着异曲同工之妙。

当然,有人的观点更加激进。诗佰芮投资管理有限公司总经理易丽娟说:“从我手里的数据来看,国内艺术品交易80%是在拍卖行完成的,无形中将很多潜在的投资者挡在了门外。我们希望通过线上线下开展艺术品鉴会,让所有有能力投资艺术家作品的人真正了解艺术品的价值所在,只有了解了什么是艺术的藏家才会花钱投资,长此以往,部分投机性质的艺术品基金就会慢慢的自动淘汰出局。”

数据库仍然很重要

目前,中国艺术品基金处在艺术品交易尚未规范的起步阶段,极度的缺乏安全感,尤其面对艺术品鉴定和评估缺失的交易环境中,将风险降到最低变得尤为重要。孔达达举了这样一个例子,一位青岛的投资客在欧洲看中一副欧洲艺术家的作品,对方开价5万欧元,付款前查询了孔达达的数据库,发现该艺术家的同类作品最近市场成交价仅为4800欧元,这充分体现出数据库在艺术品交易中规避风险的作用。

孔达达说:“我们应该把关注的艺术家的作品交易的相关数据全部存入数据库,这样任何关于他作品的波动都能够被第一时间抓住,从而评估或预测其价值走向。掌握数据是艺术品基金掌舵人必须做到的事情,没有数据支撑的投资方案是不理智的,是众多基金投资人的噩梦。”

敏五对此观点也很赞同。“有无完整的数据库就是艺术品基金成功与否的生命。”然而事实上,诸如假拍、炒作等不可控因素往往导致数据真伪难辨。比如,2012年全年成交的拍品中有高达48.2%的作品没有完成付款,这类行为就导致了行业信息的极端不对称。

“国内藏家和投资者通常习惯于通过雅昌艺术网搜集拍卖行的落锤数据,但仅仅依靠这类记录很可能产生误导,而这时就体现出机构的作用。”鼎艺艺术基金投资委员会主席陈波如是介绍自己的心得,“机构在做类似数据收集的时候,通常都会全方位跟踪艺术家在各个拍场的表现,并派遣专人在现场记录哪位买家收藏了该艺术家的作品。再通过各类渠道多方核实,只有使用处理过的数据才能够保证将风险降到最低。”

成功的艺术品基金管理者要善于与专家学者密切合作,既要有效把握复杂的利益关系,又要从众多干扰中检索出最准确的信息为我所用。通过培养投资人长期持有艺术品的观念,延续这个市场的良性发展。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《艺术品基金掌舵人 如何玩转“玉米地游戏”

]]>
陈波:主动出击,将成主流 http://www.moneydao.net/fengmian/4983.html Mon, 12 May 2014 03:13:39 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4983 作者:马文刚    来源:投资有道13年2月刊

“大多数艺术品基金都是被动坐等升值的“囤货”性投资。为了降低风险,鼎艺决定主动出击,采取兼具画廊经纪和艺术品基金双重角色的模式,像画廊一样去运作和推广签约艺术家。

“不好意思,我先接个电话。”用“忙”字来作为上海鼎艺投资管理有限公司投资委员会主席陈波的标签无疑非常贴切。“刚才来电的是一家西部地区的煤矿企业,咨询基金的情况。”

上海鼎艺投资管理有限公司投资委员会主席陈波
上海鼎艺投资管理有限公司投资委员会主席陈波

  放下电话,陈波笑着说,“中国日渐扩大的收藏群体使得艺术品作为投资品种得到了更大范围的认可,越来越多的高净值人群正在资产配置中增加或提高艺术品投资份额,而我相信在2013年主动推广型运作将成艺术品基金的主流。”

基金+画廊

统计数据显示,到2011年底,国内有近30家艺术品基金公司发行成立了超过70只艺术品基金。从宏观层面来看,这无疑和中国艺术品市场的快速发展有着极大的关系。

自2009年以来,我国的艺术品市场迎来爆发期。2009年中国艺术品市场成交额为225亿元,2010年则达到了573亿元,2011年更高,达968亿元,几乎每年都有将近一倍的增幅。

据陈波介绍,目前的艺术品基金中投资性基金规模接近30亿元,另外以抵押融资为主的融资性基金也有30亿元的规模。“不过,大多数艺术品基金都是被动型,即投资那些公认的名家作品,属于坐等升值的’囤货’性投资。这种被动型艺术品基金的风险较大,因为面临着作品真伪难辨、价格虚高等风险。”

借鉴于此,鼎艺艺术品基金开始探索主动推广型的运作模式,即通过代理艺术家的作品,对艺术家进行推广,挖掘商业潜力。

“鼎艺采取的是一种兼具画廊经纪和艺术品基金双重角色的模式,通过签约代理一些艺术家,然后像画廊一样去运作和推广艺术家。通过艺术品经纪业务和衍生产品开发使投资期内的资金管理和收益回报更为多元化,投资风险也因此大大降低。”

陈波:主动出击,将成主流

  核心是筛选艺术家

“作为主动推广型艺术基金,对于艺术家的选择和规划成了鼎艺的重中之重,而我们的标准包含核心学术价值和衍生商业价值两部分。”

陈波介绍,核心学术价值是考察艺术家的技艺功底和学术认可程度,这是艺术家价值稳定的基石。衍生商业价值则是该艺术家区别于他人的特色和在商业领域创新发展的可能性。

通过艺术衍生品的开发、艺术家品牌的建立,艺术附加值得以大大提升,在艺术品原作之外带来超额收益,反过来也进一步增强了艺术品原作的影响力。

以鼎艺艺术品私募基金(一期)为例,其资金主要投资于中国著名实力派画家陈无忌和中国当代水墨艺术领军人物、海派水墨第三代代表性画家蔡广斌。

陈无忌曾在海内外举办过二十多次个人画展,是谢稚柳和陈佩秋的学生,也是研究张大千的学者。此外,通过对陈无忌作品的市场分析,鼎艺发现陈无忌的作品价格每年都有10%的稳定增长,其在2011年上海艺博会上作品成交额高达2000万,为全场之冠。

陈波认为,通过直接签约画家并代理作品可避免艺术品投资的最大风险-假货风险,但如何推广签约作家才是掘金的关键点。

鼎艺为推广旗下画家,首先借助媒体平台长期发表艺术投资、市场分析、学术推广的相关文章;其次,抓住展览机会,通过和学术机构组织的一系列专题展览,将代理艺术家的作品有效地呈现给业内人士和藏家市场,为各方搭建专业交流平台。再次,与各大金融机构组织丰富多样的艺术品鉴活动,进一步接触到潜在客户。

退出渠道为拍卖行和藏家

从海外的经验看,当人均GDP超过3000美元时,收藏需求会出现增长趋势,达到5000美元的时候,便会大幅增长。而2011年底,我国人均GDP已超过5450美元,表明收藏市场已进入了上升空间。

“我国排名前100名的超级富豪,有计划地购买艺术品的比例不超过10%,但西方发达国家已经超过60%。”陈波自信地说,“因此我认为艺术品基金在2013年大有可为。”

通常,艺术品基金在拥有畅通的进货渠道和大力的运作推广后,决定其收益的就是退出渠道。目前,绝?部分基金的退出都依靠拍卖行,但太单一的退出渠道往往无法提升收益率。

对此,陈波认为,艺术品基金需要更多元的退出渠道支撑。“鼎艺选择艺术家时,先通过藏家的推荐再选择艺术家,因为藏家有时候也直接从艺术家那里购买作品,而且藏家拿到的折扣肯定没有鼎艺的大,也就是说藏家本身就是鼎艺的退出渠道,也是鼎艺的理财客户群。”

对于想要投资艺术品基金的普通投资者,陈波的建议是查看艺术品基金过往的投资业绩,对于刚刚兴起的大部分艺术品基金,如果还没有业绩可查,就需要注意基金的运作模式。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《陈波:主动出击,将成主流

]]>
沈其斌:未来三五年,春暖花开 http://www.moneydao.net/fengmian/4976.html Mon, 12 May 2014 03:11:59 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4976 作者:顾慧妍   来源:投资有道13年2月刊

中国的艺术品基金远未到崩盘的程度。尽管2013年的市场存在着很多隐忧,但随着政府对文化产业的扶持,将会有更多的钱流向这个产业,这块蛋糕将会越做越大。

艺术品基金在中国比较散乱,没有整体性,发行的渠道‘鱼有鱼路、虾有虾路’。处在一种非常不规范与无序的状态,从整体上确实很难判断。“这是上海证大集团文化事业总监、艺术家、著名的策展人、批评家沈其斌对当下中国艺术品基金的评价。

上海证大集团文化事业总监沈其斌
上海证大集团文化事业总监沈其斌

  但他表示,中国的艺术品基金远未到崩盘的程度。“2013年的市场存在着很多隐忧,但随着政府对文化产业的扶持,将会有更多的钱流向这个产业,这块蛋糕将会越做越大。”

他认为,宏观上来说3至5年后,中国艺术品基金的黄金时代就会到来。

坚决反对5年以下的产品

当下低迷的艺术市场让曾经头脑发热的艺术品基金只觉得”眼冒金星“,当兑付时刻临近,他们首先想要解决的就是”出货“问题,而拍卖行情只能让他们哭笑不得。

沈其斌告诉记者,艺术品基金的出货不畅,有多种原因,拍卖只是其中之一。最为根本的问题在于,产品本身设计不合理,这就如同先天不足且发育不良,再加上宏观经济的制约,艺术品基金的出货自然是难上加难。

沈其斌认为,基金产品的设计是基金发展的灵魂,应该注重以下几方面:

首先,整个基金应该有一个制度性的设计,包括风险控制和投资标的物的把关等;其次,从技术环节来看,对于标的物的选择要慎重,价格区间必须合理,否则基金的风险性就会增加;再者便是基金的时间周期,由于艺术品的流通性较差,其价值增长方式同其他投资品种不同,需要给予更多的空间和弹性。

“我坚决反对5年以下的产品,比较理想的状态是8至10年,以时间换取空间,那么艺术品的价值就能够得到很好的体现。”

“从目前来看,信托型的艺术品基金较为科学,相比私募的风险性更低,在私募中江湖郎中太多,很多人不具备鉴别能力。”沈其斌说。

实际上,沈其斌对2013年的艺术品基金的出货非常担忧。他的担忧不仅仅源于产品设计的不合理,还在于这些产品的高位建仓价格。

“很多基金面临这样的情况时,会采取击鼓传花的方式,以更大的盘来接这个盘,这是非常危险的。”沈其斌表示,比较好的办法是延长产品的周期,为标的物价值的增长争取到更多的空间。

沈其斌:未来三五年,春暖花开

  政策暖风有助花开

沈其斌将目前中国艺术品基金发展的瓶颈归咎于人才、认识、心态和政策四个方面的缺失。

在中国,能够将金融与艺术两者做到完美结合的人才少之甚少,相信这同中国目前的教育背景有关。知识结构单一,学科交集很少,在这样背景下教育出的人才,与西方从小受艺术熏陶而造就的均衡性的人才之间存在一定的差距。

然而,目前投资者对艺术品基金的认识尚不充分,很多人仍将此作为生财的工具,这样的认知难以给艺术品基金的发展带来正能量。

“我认为,对艺术品基金认识的不充分,是源于其投资的心态。投资人都想赚快钱,比较浮躁,大家以买房地产和股票的心态来购买艺术品,这对艺术品基金的成长是不利的。”沈其斌对记者表示。

除了基金本身存在的一些问题,国家政策以及宏观经济对艺术品基金的发展亦存在较大的影响。总的来说,对艺术品基金的发行,政策面相对偏紧。“如果好的基金在这方面能够得到支持的话,那么他们走的路会更长。”

“我担忧的一点是,一旦国家在政策面吹了风,人们就如大跃进般,到市场的各个空隙中去抓机会,结果政策初衷被扭曲,演变成一个新的利益的瓜分,成为另一轮洗钱。”

开掘全球市场

从目前来看,中国艺术品基金存在众多问题,但是沈其斌对未来的市场信心依旧。“中国本身的市场巨大,这个市场还仅仅在一个起步阶段,因此未来的盘面会越来越大。从宏观上说,艺术品基金在未来的5至10年,机会将更多。另外,就国家政策来说,这方面的政策可能会放宽,这会带来更多的机遇。”

值得注意的是,相对于中国,国际市场是一个更大的市场。作为艺术品基金来说,真正强大的标志是在全球市场上占有较大份额,而中国艺术品基金在全球市场上的份额目前几乎为零。因此,未来国际领域将是一个更大的掘金地。

记得在2010年,他曾表示,“当下是投资艺术品基金的好时机。”;2013年,他再次告诉记者,“未来的5~10年都是艺术品投资的好时机”。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《沈其斌:未来三五年,春暖花开

]]>
焦安:投资专注传统书画 http://www.moneydao.net/fengmian/4973.html Mon, 12 May 2014 03:10:58 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4973 作者:罗梅芳  来源:投资有道13年2月刊

虽然信息发达,但在艺术品投资领域,依然有不少信息不对称的地方。焦安凭借善于利用南北市场及国内外市场差异的优势,一直坚持全球“差异淘宝”。

艺术品基金市场经过了2010年的火爆,2011年的低迷后,开始逐渐恢复理性。这波大起大落的浪潮中,不少曾经辉煌一时的艺术品基金逐渐被淹没。而那些在市场上浸淫良久,始终以自己的风格存活于市场的人,则开始慢慢被市场关注,焦安就是其中一位。

作为上海嘉世华年艺术品投资管理有限公司(以下简称“嘉世华年”)执行董事,焦安曾经完成了文化行业-金融行业-艺术品投资领域的三级跳,从文艺编导到股权投资,再到艺术品行业,直接让这位复旦毕业生成为既懂艺术又懂金融的复合型专家。

焦安经常到欧洲小国“淘宝”,书画、瓷器等价格往往低于国内市场。
焦安经常到欧洲小国“淘宝”,书画、瓷器等价格往往低于国内市场。

  市场低迷下投身信托产品

作为嘉世华年的创始人之一,从2009年至2011年期间,焦安的主要方向是面向一些企业主和机构做艺术品私募。据他的介绍,在封闭期设置上,嘉世华年主要是采取3+1模式,即保证客户能够三年套现,如果遇上不好的经济形势或是其他的情况,则“见机行事”,申请延长一年。

其募集的方式倒也简单,其中20%的资金由基金发起人投资,其余则交给第三方理财机构募集。一旦发生亏损,基金发起人就要追加资金补偿。嘉世华年在其间还需要承担买错艺术品的责任。作为私募基金管理人,最大的收益来自于利润分成。

这样顺风顺水地做了两年,艺术品市场的火爆,让嘉世华年在业内树立了口碑。然而,从2011年开始,艺术品市场逐渐转向低迷,也让焦安嗅出了“不妙”。从那时起,他决定集中精力做艺术品信托产品。焦安认为,在艺术品市场不是太景气的情况下,走信托渠道更为稳妥点。

“只有规范才能长久。”面对艺术品市场的理性回归,焦安也深切地感觉到了管理艺术品投资需要更加“稳健”。“私募虽然灵活自由、收入高,但是相应的风险也高,在市场上没有规范的操作规则,同时也受到投资者的不断干预。有时候因为他们专业知识的匮乏,想时间内获取暴利的冲动太强,容易使艺术品基金受到不良影响。”

艺术品市场的高速发展,必然导致艺术品与金融的结合,艺术品金融化在未来将是一个趋势。焦安认为,中国的艺术品发展虽然比国外晚了数十年,但是逐渐会趋于稳定和理性,通过信托公司发行艺术品基金,虽然不够灵活和自由,但是相对而言是公开透明的,“这些艺术品信托基金必须走拍卖市场,信息的对称让投资者更加放心。”

传统书画+地域差异

多年的艺术品投资和基金发行的经验,让焦安习惯了艺术品基金市场上的风云变化。在他的投资词典里,投资品种坚持以传统书画为主,善于利用地域差异来“淘宝”。

作为古汉语和古典文学的爱好者和研究者,焦安对古典书画青睐有加。在这么多年的艺术品投资中,他坚持在传统的书画、瓷器和杂件领域内深耕细作,尤其以传统书画为重心。

“传统书画在中国美术史上具有较高的价值,在艺术品市场的跌宕起伏中,具有较为稳定的投资价值,不像现当代的一些书画,如果被炒作起来,价格高涨,但是不知什么时候坐庄者一撤,就跌下来了。”

焦安介绍,去年以来瓷杂市场也不景气,更加验证了书画市场的坚挺。

不仅如此,在焦安看来,做艺术品投资需有“道”。

“虽然信息发达,但在艺术品投资领域,依然有不少信息不对称的地方,如果善加利用将收效颇丰。”焦安本人非常善于利用南北市场的差异、国内外市场的差异淘宝。

据他的经验,一些北方画家在上海的画作价格相对低,在上海买而在北京卖,收益将不错。更有甚者,“有时候在欧洲小国家买回来的瓷器,一到中国马上就能翻倍”。

也正因此,他一年的大部分时间,都在全球各地飞,积极在个拍卖市场里“拾遗补缺”。这不仅是出于艺术品信托基金操盘手的身份,更重要的是他的收藏爱好。不过,焦安会时刻把操盘手与收藏者两者的身份剥离开,避免由于个人偏爱而影响基金管理的决策和判断。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《焦安:投资专注传统书画

]]>
甘学军:艺术品基金长线“走起” http://www.moneydao.net/fengmian/4969.html Mon, 12 May 2014 03:10:26 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4969 作者:黄辉    来源:投资有道13年2月刊

北京华辰拍卖董事长甘学军认为,虽然目前看,国内艺术品基金在短期内运作的效果不是很好,但长线的设计仍然拥有市场。

2011年,北京华辰拍卖董事长甘学军曾出任龙藏天下艺术品投资基金出品的“中信-龙藏1号”的负责人,单意识到市场风险后,他们最终并没有真正启动这支基金。

他告诉记者,虽然艺术品基金在短期内运作的效果不是很好,但长线的设计仍然拥有市场。

甘学军:艺术品基金长线“走起”

  艺术品投资不能简单运作

“艺术品金融化的概念是成立的,但泛金融化却带来一些困惑。”在甘学军看来,中国在短期就涌现那么多艺术品基金,出现不同的操作手法,但国内艺术品基金的运作还是让人感觉疑云重重。“市场突然出现那么多的艺术品基金,市场怎么接纳得了,又如何消化?有人宣称5万元就能购买艺术品投资基金,这是很危险的。”

他表示,艺术品投资与一般的基金不同,它是实物作为载体,不是虚拟的,回报需要通过实物的转换才能获利。艺术品的变现能力并不是经济学上的数字,它需要一个过程,需要时间使得艺术品的价值得到提升,在这样的基础上价格才能得到相应的提升。

简单将传统金融市场的基金运作方式移植到艺术品投资行业是危险的,艺术品基金的运作不同于一般的基金运作模式,艺术品投资在作品价值判断、真伪鉴定、价格评估、后期推荐活动都是一项长期而复杂的工作,不仅需要掌握基金运作的规律,还要遵循艺术品本身的价值包括很多很多人文的、历史的、文化的因素,甚至包括社会经济环境和艺术方面的因素,它们一起决定艺术基金的成败。

中长线设计应有作为

“资本的进入也带来了弊端,导致艺术品市场忽冷忽热,暴涨暴跌,艺术品市场与宏观经济,与投资市场的关系更紧密,唇齿相依,艺术品基金附带受到影响是必然的。”甘学军分析2012年艺术品基金市场的大变动时如是说。

他认为,在解决传统基金的运作模式和传统的艺术品投资规律的结合方面,现在仍旧在探索阶段,很多问题没有完全解决。“基金投资艺术品是一种很好的方式,能把资金集约起来,运用社会的学术资源,对艺术品的价值进行综合判断,推动艺术品价格的提升,从投资目的来说,是很好的方向。”

比如,基金的决策比较理性,在其产品设计中,第一道就是风控,“对风险的分析和控制方法的设置来说,艺术品基金是非常理性的,对于以感性来判断价值的艺术品市场而言,是种补充,是种规范,理性的判断产生理性的程序化设计,会支撑艺术品市场稳定、持续发展。”

从这几年国内艺术品基金发展的经验来看,虽然艺术品基金在短期内运作的效果不是很好,但甘学军表示,中国艺术品市场现在的状态比较适合艺术品基金运作,应该对基金做进一步的探索和研究,艺术品市场应该大力支持和发展产品,也应在政策上给予扶持和推动。“从国际已有的成功的投资案例来看,艺术品基金应该走长线设计预期的道路,如果是长线规划,将时间设置为5年或者5年以上,是比较保险的,只要是相对长线的设计,一定大有作为,而且有利于市场长期发展。”

  未来布局厦门

对于北京华辰而言,目前正重点关注厦门。近日,全国首创艺术品金融交易中心在厦门落户,北京华辰在之前正式注册成立了厦门华辰艺术品投资公司,注册资本2.5亿元。公司将专门负责该项目的推进,并主导17亿元的投资资金,项目第一期投资5000万元,投资方为北京华辰拍卖有限公司。

对此,甘学军表示,交易中心希望把艺术品与金融结合起来,成为艺术品的全产业链平台,中心将包括艺术品评估、抵押、基金、典当、保险、物流等方面。

“艺术品金融的很大问题是退出机制,我们希望除了拍卖之外,还能拓宽它的通道,移植国外的先进经验和做法。”甘学军说,“我们不是做虚拟交易,而是希望艺术品和金融以及产业能捆绑起来,以产业模式发展下去,才能更为稳定地运营。”

而对于艺术品基金,他表示,仍然希望通过这个平台探索运作。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《甘学军:艺术品基金长线“走起”

]]>
天闻艺库:不是低买高卖那么简单 http://www.moneydao.net/fengmian/4965.html Mon, 12 May 2014 03:09:47 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4965 作者:顾慧妍    来源:投资有道13年2月刊

天闻艺库基金的操作模式看上去并不复杂。他们向艺术家提供创作经费,然后为其量身打造媒体整合方案、市场营销方案等一系列推广计划,并帮助打理在画廊、拍卖行中的运营办法。

2012年的艺术界,在艺术与金融的紧密结合之下,青年艺术家们开始崭露头角。在资本运作下,他们的作品得到了更多人的认可,同时也增加了一夜成名的机会。

天闻艺库:不是低买高卖那么简单

  “我们是同这些青年艺术家一起成长的。”天闻艺库基金运营总监朱小钧告诉记者,“我们希望他们被更多的人所熟知和接受”。此时,他正在上海浦东一个大型展会上举办名为“心与物游”的艺术展,耐心地接待着一个个参观者的各种征询。

天闻艺库基金为有限合伙型艺术品基金,目前整体规模为5000万。专门从事青年艺术家的推广,为青年艺术家提供创作经费、媒体整合方案、市场营销方案等。另外,他们对近现代艺术也有一定投入,采取“快进快出”的方式以维持整个基金的运营。

朱小钧同无数资本的操盘者一样,在2012年遇到了一个严峻的市场。“目前的艺术品基金各有路数,在这其中比较关键的是商业模式和投资心态。从目前的市场来看,这并不是一个暴利的市场。”

模式:帮青年艺术家赚吆喝

天闻艺库基金的操作模式看上去并不复杂。首先,他们向艺术家提供创作经费,然后为艺术家量身打造媒体整合方案、市场营销方案等一系列推广计划,并帮助打理在画廊、拍卖行中的运营办法。该模式主要针对青年艺术家,主要艺术门类为当代水墨和油画,包括一小部分雕塑。

此外,基金对近现代的中国艺术也有涉及,对该部分门类的投资采取快进快出的模式以维持基金的运营。“对青年艺术家的投资,我们的周期一般在3至5年。”朱小钧说。

值得注意的是,天闻艺库对完全没有市场的青年艺术家并不涉及,着重对学术和市场定位比较清晰、在拍卖行中表现优异的青年艺术家进行挖掘,同时基金还会考虑到艺术家的个人品质。

朱小钧认为,出生于1970至1980年代的青年艺术家未来在行业内是最大的潜力股和金矿,因此目前市场上对这部分人群也在进行争夺,专注其中的基金必须做到定位清晰。

“我们不干涉艺术家的个人创作,但是我们对品质是有要求的,这也是风险控制的手段之一。”

天闻艺库会根据整个市场对艺术家作品的反应,同艺术家进行一定的合作。“这是一个酒香也怕巷子深的时代,我的经验是,要让艺术家在财经类、时尚类的媒体中经常亮相,让更多有购买力的人看到他们。在推广青年艺术家的同时,帮助艺术市场梳理出青年艺术作品的脉络。”

朱小钧说,他曾经也是媒体人,知道艺术家需要怎样的媒体环境,现在他的名片上还挂着“《投资与理财》杂志社副社长、《艺术与财富》执行出版人”的头衔。

基于扩大影响的考虑,天闻艺库基金在上海选择了两位艺术家。2011年,基金帮助他们在日本、美国举行了展览,在他们看来,这不仅是扩大了市场与影响,对青年艺术家的创作也是有意义的。

朱小钧反复强调,基金是希望同艺术家一起成长的。“我觉得和年轻艺术家的交流并不是单纯的买卖关系,是共同前进与发展的。基金所投入的钱并不单纯为了购买艺术家的作品,我们会花大量的人力物力去做艺术家的推广和建设,这是基金的主要目的。”

朱小钧向记者坦言,如果按照目前的运营情况,基本上可实现50%以上的收益。在未来,他们计划发现更多具有潜力的青年艺术家,并由基金进行独立运营,因此,他们会将触角延伸到高校中去。

天闻艺库:不是低买高卖那么简单

  艺术品基金核心问题:专业性

目前,公众对于2013年艺术品基金的表现很担忧。据雅昌艺术网组织的艺术市场信心度调查显示,2012年三季度人们对艺术品未来价格走向不乐观,仅有21.43%参与调查的人群认为艺术品价格未来三个月里会上涨,超过45%的受访者认为价格会下降。

这必然会影响到艺术品基金最终的兑付,因为目前艺术品基金的兑付渠道主要为拍卖,对价格的不乐观,自然将使得艺术品拍卖的市场行情走低。2012年的春、秋拍已经说明了这一点。

不过,作为艺术品基金的操盘手,朱小钧认为,自2008年始,整个市场便开始步入低谷,到目前也没有回暖。但是,“股市特别烂的时候,也有涨势很好的股票,所以这要看艺术品基金的专业判断能力,基金所选择的艺术家不仅要在当下市场表现很好,更需要在未来5年表现良好。”

在他看来,目前艺术品基金的核心问题在于专业性,在于基金选择什么样的产品,选择什么样的建仓价格。“如果你能将价格压到市场价格的5折以下,那么你就是赢家。如果要买艺术家的画,艺术家不可能5折卖给你。但是除了买画之外,如果还有公关等一系列的服务,艺术家会认为你是在帮助他,他才会以低价出售作品。”朱小钧说。

即使困难重重,艺术品基金的路依旧会走下去。虽然国家对艺术市场的发展做出了一定的规范,但缺乏完善的法律法规对艺术品基金的运营模式进行规范和限制。朱小钧认为,这是挑战也是机遇。只要艺术品基金找到一个完善的商业模式,把基金的规模做起来,在做强做大之后,政府应该会给予相关的鼓励或约束,这才是未来的方向。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《天闻艺库:不是低买高卖那么简单

]]>
杏石投资:未来重点是财富管理 http://www.moneydao.net/fengmian/4961.html Mon, 12 May 2014 03:09:11 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4961 作者:黄辉   来源:投资有道13年2月刊

作为艺术品基金行业最早一批探索者之一,深圳杏石投资管理有限公司董事长徐永斌表示,未来杏石投资将减少艺术品基金比重,更多精力关注资产配置。

中国艺术品基金在不同阶段需要完成不同的功能,走得过早容易成为烈士。“作为艺术品基金行业最早一批探索者之一,深圳杏石投资管理有限公司董事长徐永斌认为,当下中国艺术品基金确实处于两难处境,未来中长期投资型基金可能会成为市场主流。

杏石投资:未来重点是财富管理

  杏石试水

杏石投资成立于2010年,在其成立当年,就发行了总规模为2亿元的系列艺术品基金,这使其一下成为备受业内瞩目的艺术品基金管理公司。

和大部分艺术品基金的选择一样,杏石投资将当时的投资标的主要定位在近现代书画,比如,其首选的作品是齐白石的作品、吴昌硕的花鸟,以及李苦禅、林散之等近现代书画大师的作品,基金期限为”2+1“年。徐永斌表示,当时选择近现代书画作品作为投资方向,主要是因为这部分作品在市场上的保值增值系数高,抗跌性较好,表现出较为稳定和不错的行情。

在成立之初,与一些艺术品基金最大的不同在于,杏石投资的艺术品基金与深圳文交所紧密结合,不仅将文交所作为融资渠道,还将其作为基金重要的退出渠道之一,业务范围也涉及到好几家在2010年迅速发展起来的文交所和艺术品基金,杏石投资也借此在国内艺术品基金领域占据了一席之地。

当然,杏石投资在设置艺术品基金时,其退出模式不仅包括通过文交所进行权益拆分退出,还包括通过艺术品拍卖退出,以及通过机构或者私人收藏家对作品进行收购收藏。

市场两难

与文交所的紧密结合,以及相对较短的投资周期,使得杏石投资在2012年艺术品基金市场的大变动中受到不小影响。“其实当初基金发行时,按照我们的判断,基金的标的是艺术品,作为特殊的投资标的,应该是中长期的形态才对。”徐永斌回忆说,“但是当时市场情况下,投资人认为艺术品投资就应该是中短期,所以我们只能遵照投资人意愿,择了中短期。”

2012年,中国艺术品市场进入深度调整期,在市场高峰时期发展起来的艺术品基金也迅速滑向低谷,而业内人士更为关心的是,2013年将迎来艺术品基金大规模退出期,高位进入的艺术品基金将如何应对。

对于艺术品市场的急速转变,也是对艺术品基金的重大考验,徐永斌表示:“艺术品基金在不同阶段需完成不同的功能,走得过早容易成为烈士,走得过慢容易拖后腿,应该在适合的阶段做相应的工作。任何工具都有其双面性,不能过急或者过慢,在理性上推动这一创新产品的发展。在这个过程中,注定会有一批淘汰者。”

他介绍,当下中国艺术品基金正处于两难处境,一方面是未来的发展趋势不明朗,另一方面也确实正处于发展的敏感时期,因为艺术品基金牵涉很多敏感的问题。“中国艺术品基金未来应该改为‘5+2’的模式,艺术品毕竟不是短期炒作的东西,需要一个循序渐进的过程,不应瞬间爆发或者瞬间退出。”

  转型管理

虽然面临问题,但“杏石经手的基金没有问题。虽然我们没有料到市场变化如此之快,但在产品设计时就考虑到了风险因素,在市场出现拐点时,我们也做出了迅速的决策和应对措施”。

徐永斌介绍,通过杏石投资发行的艺术品基金分为两种:其一是有限合伙的私募艺术品基金,其二是与信托公司合作发行的信托基金。到现在为止,第一支有限合伙制的私募基金本金已退出完毕,收入部分在最近几个月就能明确,初步估算年化收益率大约在15%以上。在春节前后,第一支信托的产品也可能会清盘,收益率估计也会达到10%以上。

而未来,“杏石投资会根据市场具体情况,减少基金发行量,以更多精力关注资产管理”。

他解释说,杏石投资目前主要定位为艺术品资产配置业务,主要涵盖的具体业务包括艺术品组合产权、艺术品投资顾问、艺术品收藏顾问、衍生艺术品、艺术品投资基金几大类。

“未来艺术品基金仍旧会是杏石投资主要的业务之一,但比重比以前会有所减少。”在这种业务范围下,主要的产品将包括“一对一”的个人式量身定制式投资,以及“一对多”的基金与投资组合产权。他表示,中长期的资产配置模式是未来发展的趋势,但需要鉴定评估体系等支撑体系的完善。

“作为一家传播文化的管理者和服务者,杏石投资将宏观定位为资产管理。我们之前对艺术品投资项目发展相对单一,现在越来越丰富,未来会形成更加多样化的组成,在循序渐进和大家认同的过程中探寻适合发展的模式。”

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《杏石投资:未来重点是财富管理

]]>
“查税”“大限”2012艺术品基金关键词 http://www.moneydao.net/fengmian/4957.html Mon, 12 May 2014 03:08:35 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4957 作者:顾慧妍  来源:投资有道13年2月刊

回顾2012年,我们总结了部分中国艺术品基金市场的关键词,希望能从这些典型的例子中,了解这个市场,从而思考这个市场的未来走向。

2012年对于中国艺术品基金可以称得上是惊心动魄的一年。潮涌般的艺术品市场在2012年曝出内部操作等多桩丑闻,加上监管层出台整治文交所、相关艺术品税收等政策,使高企的艺术品价格连连暴跌,更直接影响到这个新生产业的发展。

回顾2012年,我们总结了部分关键词,让我们能从这些典型的例子中,了解这个市场,从而思考这个市场的未来走向。

2012艺术品基金关键词

  “查税门”

艺术品查税风波如同多米诺骨牌般,已由最初的收藏家、境外拍卖行,延伸至艺术品经纪人、当代艺术推手,并向国内拍卖行以及艺术基金等艺术金融资本领域倾倒,成为2012年影响艺术品基金发展的一大因素。

2012年4月6日,IFAS艺术运输公司的高层被海关方面控制。4月8日,北京诺亚艺术品运输公司负责人被海关请去协助调查。这两家公司都是很多艺术机构和收藏家首选的艺术品运输公司。之后,《HI艺术》主编伍劲、民生银行原品牌部总经理何炬星等因涉案,被有关部门采取了协助调查、拘留等措施。

这对新兴的中国艺术品基金市场造成了重大的冲击。据记者了解,“查税门”涉及的相关艺术品基金其实在业内运作相对规范,其参与基金运作的艺术品多为自身低价持有,增值空间巨大。“查税门”的发生,更重要的是让市场感知到了政策的摇摆性,不确定的政策环境,反而让那些运作相对规范的艺术品基金心有疑虑,市场上逐渐出现了劣币驱逐良币的态势。

“雅盈堂”

雅盈堂在2011年底本刊推出的国内首份“中国艺术品基金排行榜”中以8.74亿元的基金排名第二,而在其《砥柱铭》相关事件爆发后,成为2012年遭受冲击最大的已发行艺术品基金。

据本刊此前报道显示,截至2011年底,雅盈堂已发行4支信托,融资总额达8.7亿元。其中仅以黄庭坚《砥柱铭》为抵押品的一款信托豪圈了4.5亿元信托资金,作为抵押品的这件书画曾在2010年北京保利春拍中创下4.368亿元的成交价。

根据国内最大的信托发行第三方平台恒天财富提供的一份材料,雅盈堂的实际控制人为地产项目蓝色港湾的老板王耀辉,他也是农行杨琨案的涉案主角之一。雅盈堂事件更是让他所构筑一个庞大的灰色产业帝国--中辉系列企业浮出水面。王耀辉的产业帝国的运作依赖两个融资渠道,一方面借助杨琨向农行获取巨额贷款;另一方面,雅盈堂则成为王耀辉旗下至关重要的艺术品运作和信托融资平台。

有知情人士曾经向记者表示:《砥柱铭》本质是一起典型的业内资本运作案例,其送拍者是台湾一收藏家,拍卖公司后以8000万元将作品买断,再制造现场“假拍”,并由王耀辉“做出”了天价成交纪录,3.9亿元的落槌价是虚的,实际成交价加上其他费用,总共也不到1亿元。

雅盈堂事件突显出国内艺术品基金不规范的一面。在业界此前一直传言银行、信托借道艺术基金向地产等行业输血,而雅盈堂事件作为一个活生生的例子,证实了业界的猜测。一位拍卖界知情人士透露:王耀辉正是利用拍卖市场不透明的交易制度,联合交易方虚抬艺术品价格,再以此艺术品作为抵押物,发行信托产品和基金,达到扩大融资规模和套取资金的目的,套取的资金往往被挪用于房地产以及偿还赌债。

其后王耀辉虽然提前兑付了几支艺术品基金,使得“雅盈堂”系列艺术品基金安然落地,但其对一个新生产业的所带来的冲击却无疑是巨大的。大量的国内艺术品基金正是在此后由高调转向了谨言慎行。

“民生系”

据收藏圈人士介绍,何炬星,原中国民生银行品牌管理部总经理,是将王耀辉带入艺术品投资市场的引路人。而他于2012的“出事”也成为中国艺术品基金市场第一波高潮“覆灭”的重要诱因。

2012年5月31日,民生银行内部知情人士向业界证实,何炬星被公安机关带走,“协助调查”一件与艺术品违规运作有关的案子。但民生银行称何炬星和杨琨及王耀辉的事无任何关系。

何炬星所引出的民生银行内部大变动,使得这个曾经深度涉足艺术品基金领域的银行全线撤退,此前所有的基金团队几乎全面换血。据记者认识的某家艺术品投资公司私下透露,该公司2012年曾经与民生银行达成在2013年发行至少数亿元的系列艺术品投资基金意向,但随着民生变局,该交易已经告吹。

作为中国率先“吃螃蟹”的金融机构,民生银行无疑对中国艺术品基金2011年到2012年初第一波高潮的诞生具有重要作用。而如今民生银行的全线撤退,直接导致诸多原本有意进入这个市场的商业银行心存疑虑。缺少了银行的支持,中国艺术品基金的“爆发”沦为昙花一现。

“查税”“大限”2012艺术品基金关键词

  “文交所大限”

2011年上半年始,全国各地野蛮生长的各类地方文化产权交易所引发多起侵占客户资金、经营者携款潜逃等事件。而被视为金融创新的艺术品份额化交易模式,由于规则不明、监管缺位,逐渐异化为击鼓传花的金钱游戏。对此,国务院2011年11月份下发《清理整顿各类地方交易场所的决定》,要求各地在2012年6月30日前完成清理规范工作。

最新的消息是,据证监会官网发布消息称,全国36省区市中已有16个通过了清理整顿各类交易场所部际联席会议的验收,清理整顿交易所的工作已基本完成。

目前,成都文化产权交易所、泰山文化艺术品交易所等在停止发行新的份额化产品、停止已发产品份额化交易的同时,通过回购投资者持有文化艺术品份额的方式化解风险,并及时修改交易规则,调整交易机制,不再开展份额化交易;北京汉唐文交所近日已确定将于1月20日前对投资所内艺术品份额化交易产品的投资者进行退款;另外,郑州文化艺术品交易所也正在着力研究处置方案。

而艺术品份额化交易涉及的投资者数量、金额最多,影响最广的天津文交所,原定于2012年12月31日前出台的艺术品份额化交易善后解决方案目前仍无任何消息,天津文交所有意于近日出台不利于投资者追回退款的处理方案,将会以继续拖延的方式回避退款等问题。有投资者代表称,1月14日,30名天津文交所投资者代表会赴天津与天津省金融办、天津文交所相关负责人沟通、商讨最终的合理善后解决方案。

文交所的关闭阻塞了艺术品基金出货的一大主要渠道。据记者调查了解,2012年多款艺术品基金都在这方面吃了大亏,部分将文交所作为主要退出渠道的基金更是因此遭遇“滑铁卢”。如南方某支艺术品基金,2012年利用文交所整顿政策未明的空窗期大力推动出货,但终因缺少投资者捧场,只好转入“地下”,利用其私募基金的优势打起“持久战”,公司也被迫转换投资目标,转向了另类投资市场。

业内人士认为,由于目前拍卖市场正在深度调整中,从春、秋拍成交的整体情况来看,艺术品基金的出货更是遭遇了阻碍,这让那些需要清盘退场的基金产品的退出之路显得尤为艰险。随着文交所整顿渐入尾声,文交所显然已不太适合作为未来中国艺术品基金的主流退出渠道,未来艺术品基金如何设计,将更加考验操盘手的能力。

“艺术媒体”

媒体被称为“无冕之王”。但显然,在目前,媒体在艺术界缺乏自身应有的地位。而恰恰是这些并不具有地位的艺术类或艺术条线媒体,深刻影响了2012年中国艺术品基金产业的发展走向。

在2012年诸多影响国内艺术品市场的事件中,媒体的力量显而易见。一个最简单的例子即是文交所-正是因为媒体的频频曝光,最终导致国家下定决心整顿文交所。但如果单就艺术品基金这个产业而论,媒体又恰恰是这些基金从高调转向低调的重要原因。

其实在2011年,媒体一度成为艺术品基金眼中的香饽饽。确实,对于要争取投资人募资的艺术品基金来说,有什么比大量的媒体报道更加有说服力?因此,不少艺术品基金一度将接受媒体采访或者是媒体报道数量作为募资工作的一项重要内容。

但渐渐,基金们却发现了部分媒体的非专业性所带来的不可控。

苗头在2011年底其实已经出现。一家新成立的艺术品基金大量接受媒体采访,结果他忽然发现,随着“曝光率”的增多,媒体关于该基金的报道从基金介绍逐渐转向对运营模式的质疑,一些不甚专业的报道最终导致这家基金在募资时出现了问题。

到2012年,随着大量媒体对艺术品基金的质疑与指责,一批在媒体“曝光率”较高的艺术品基金纷纷因此遭遇困境,导致不少基金对媒体产生了逆反心理,开始疏远媒体。“艺术品基金行业是个新兴行业,部分媒体报道的记者对这个行业完全不了解,写的稿子往往是想当然。在如今市场并不很好的情况下,我们宁可低调点,多花费时间与金融机构沟通,也不愿再被媒体所注意。”一家艺术品基金很中肯地如是评价。

“青年艺术家”

2012年,青年艺术家市场逐步兴起。青年艺术家们在资本的推动下,更多的站在了聚光灯下,在保证生存的同时能够表达自身的诉求。

可控性强、敢于创新、藏家投资门槛低成为吸引各个艺术基金选择投资青年艺术板块的主要原因。且从青年艺术家的市场表现来看,也十分出色,贾蔼力、李松松、王晓勃等成为其中的代表。

目前,青年艺术家与资本之间实现了一定程度的互惠互利。基本的模式很简单,艺术基金为其创作提供资金,并制定一系列的宣传展出计划,最终要求青年艺术家留下一定数量的作品。值得注意的是,以“新星星艺术节”、“青年艺术100”等机构对于青年艺术家的推广起到了一定的成效。

值得注意的是,随着青年艺术家市场的兴起,与青年艺术家相关的平价艺术品消费市场正快速崛起。针对中国的普通市民阶层的平价艺术品市场虽尚未开始,但是产业基础已经具备。因此有业内人士认为,重资产运营或许是未来的艺术品投资基金的一个方向。事实上,随着平价艺术品消费市场的兴起,艺术产业化也将真正起步,提前布局产业链条,抢占先机,锁定未来丰厚的利润,或将是进场资本的真正机会。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《“查税”“大限”2012艺术品基金关键词

]]>
“HOLD”住艺术品基金集中兑付期来袭 http://www.moneydao.net/fengmian/4954.html Mon, 12 May 2014 03:07:50 +0000 http://www.moneydao.net/?p=4954 作者:罗梅芳  来源:投资有道13年2月刊

2013年是艺术品基金的第一波次兑付浪潮,集中兑付是否能够成功,关系到人们对于这个金融投资产品的未来的信心,也将对该金融产品未来国内的道路做一个基本注解。

风水轮流转。2010年艺术品基金红得发紫的火爆现象维持不久,拍卖业绩的下滑和投资泡沫的欲破不破,给艺术品基金泼了冷水。狂热过后不得不面对的理性问题:2013年的集中兑付期已经袭来。

“2013年是艺术品基金的第一波兑付浪潮。”元润雅信艺术投资管理有限公司敏五直截了当地说。集中兑付是否能够成功,关系到人们对于这个金融投资产品的未来的信心,也将对该金融产品未来国内的道路做一个基本注解。大家都已经“盯着”2013年,集中兑付直接考验着中国艺术品基金市场的发展。

“HOLD”住艺术品基金集中兑付期来袭

  2012噩梦能否醒来?

2013年被称之为“艺术品信托的退出之年”。“艺术品信托在2011年一共发行了45款,比2010年多了35款,可谓是爆发式增长。这类产品的期限多为2~3年期,所以在2013年将会有多款产品到期,算是艺术品信托的集中兑付期。”用益信托工作室研究员颜玉霞介绍说。

2010年和2011年的发展所带来的结果,29款艺术品信托产品将在2013年面临兑付期,涉资26.42亿元。其中,上半年将有10款,涉资8.8亿元,而进入下半年则有19款艺术品信托密集到期,涉资17.62亿元。

不仅如此,与集中兑付信托产品相映衬的是,艺术品信托退出的主要渠道-拍卖市场在2012年开始就已经全面萎缩,这对于艺术品信托而言,有些雪上加霜的味道。

“2013年近三十亿信托产品到期要兑现,谁能接盘?”一位业内专家表示担忧。毕竟,信托基金买的主要是当代油画、近现代作品居多,其中某些品种半价都难出手,兑付风险由此可见一斑。

事实上,2012年二季度就爆发过一轮兑付风险。国投信托的多款“飞龙”艺术品基金提前清盘,具体清算报告并未对外公开,但就市场反应来看,应该是已经按预期收益兑付了。

“由于2012年为艺术品信托基金风险的初始爆发期,虽然引起担忧,但是却险中取胜地安然渡过了。”一位信托公司负责人表示,随着2013年集中兑付期的到来,兑付前景颇堪忧。

到期情况

就其种类而言,不外乎两大类:一种是艺术品信托,即通过信托公司发行,由艺术品基金公司作为投资顾问进行管理;另一种是有限合伙型,它与PE类似,投资者作为有限合伙人(LP),投入资金,艺术品基金公司作为一般合伙人(GP)负责管理。但是,“不管是哪一种形式,到期兑付还是要看出货率,也就是要有买家,要有接盘人,没有接盘者还谈什么兑付呢?”敏五说。

对于艺术品信托,拍卖是退出的最大渠道,每年的春秋两拍都是艺术品基金出货的重要时间窗口,艺术品金融投资也从这时候正式进入套现兑付周期。

而2013年的这两个关键时节,将决定着艺术品基金的命运。为此,“不少信托经理和投资管理人压力巨大,只能想尽一切办法出货。”据某艺术品投资公司相关负责人的介绍,艺术品投资成本非常高,不但拿货的价高,同时管理人、信托公司、银行渠道等都要分一杯羹,要在此基础上保证盈利,出货价格需要很高才能支撑。

然而现实是,从2012年开始行情就“萎靡不振”。如若想高位建仓低位出货,对于艺术品基金投资链上的任何一环都“伤不起”。

“如果卖不掉,艺术品投资管理公司就得补偿降价处理,由于拿到的价位虚高,在降价后就得补偿差价,这对于很多艺术品投资管理公司而言是无法承受的。” 上海嘉世华年艺术品投资管理有限公司执行董事焦安介绍,这可能导致有些艺术品信托基金无法兑付。

艺术品基金的资金使用是一个容易让人忽略的关键因素。“假设艺术品资金挪作他用,用在了非本基金艺术品产品上,这也决定了兑付期到来时会出现未知的情况,此种内情只有基金管理者才了解,行外人士也只是隔皮猜瓜。”敏五说。

如何兑付?

虽然业内人士对艺术品基金的兑付抱之以种种揣测,但如果“顺藤摸瓜”地去看艺术品基金如何兑付,或可知晓一二。据业内人士介绍,避免到期风险,提前清算应该算是一个有效途径。

仅以2012年三季度的数据而言,共有3家信托公司参与清算5款产品,其中2款为到期清算,另三款为提前终止。国投信托发行的“国投飞龙艺术品基金”系列15号和8号提前半年,中泰信托发行的?证大艺术品投资基金”提前1年清算。

而随着2013年的到来,业内人士预测,那些还无法兑付的艺术品信托基金,有可能还采用这招。

也有业内人士预测,“不得已的情况下,也有可能通过发行其他的投资基金,用募集的资金兑付即将到期的艺术品基金。”但由于目前艺术品新基金发行比较谨慎,加上投资者对艺术品基金持观望态度,这种方式需要足够好的作品和信赖度得以完成。

与此同时,根据之前艺术品信托退出方式,“春买秋卖”成为了常见的操作方式,但是这样的短线操作也加大了投资风险。“恰逢今年的艺术品市场总体回调,早几年高价入仓的艺术品,很多在今年无人接手。”业内人士介绍,这种方式在今年已经不可取。

艺术品私募则不像走信托渠道那样透明和规范,“由于投资者少,大多数都是熟悉的客户,相对而言容易内部调节。所以风险爆发了,也比较好应对。”一位不愿透露姓名的基金创始人表示说。

乐观或是不乐观?

虽然艺术品基金的兑付已经呈现舆论上的“山雨欲来风满楼”,但真正的“山雨”是否降临?对此,业内人士各执一端,见仁见智。“会不会达到爆发的程度,这要看投资人(包括买卖双方)对市场的心理承受能力,如果投机心理大于投资心理的话,整个行业危机爆发都是有可能的。”

但敏五却认为,艺术品信托基金最主要的是看产品,产品是基础,销售才是关键。“艺术品的完整的认证及价格体系的建立有助于产品的流通,在所有艺术品信托基金的产品中,谁拥有这个优势谁就能规避即将到来的兑付风险。”

同时,也有专家表示,今年有的艺术品基金,业绩又恰恰存在于风险之中,“我们看到2012年秋拍的业绩的见好就可以感到这种现象已然出现。所以,2013年的秋拍非常关键。”

以艺术品信托为例,“相对于当前市场超7万亿的信托资产规模,艺术品信托占比较小,而且从目前一些信托公司公布的管理报告来看,存续中的产品都在正常运行中。加之当前信托市场的潜在‘刚性兑付’还未被打破,一些固定收益类信托产品预计都能到期兑付。”颜玉霞就认为,对于今年将面临的集中兑付期,风险集中爆发的概率不大。

声明: 本文采用 BY-NC-SA 协议进行授权 | 投资有道
转载请注明转自《“HOLD”住艺术品基金集中兑付期来袭

]]>