除了跑路和坚守，P2P还有一条转型新路

4月，可以堪称P2P公司跑路月，一系列的跑路，让围观群众都看的目瞪口呆，从金鹿财行的挤兑危机，到“中晋系”涉嫌非法集资，无不触目惊心，还有各类中小平台也纷纷跑路，事件还在进一步发酵。P2P行业活着的公司也倍感压力，各方无不绷紧了弦，也纷纷开始在考虑P2P的未来及出路在哪里，各个公司也在谋求转型。

日前，全国暂停金融信息服务类、财富管理类企业注册，地方监管监管风控全面收紧。目前来看，无论是审批还是监管，P2P行业都面临全国性收紧的态势。而P2P行业活着的企业，也纷纷开辟“新大陆”。今年以来，部分网贷平台开始逐渐走向弱化甚至“去P2P化”的转型之路。实际上，随着P2P行业监管细则落地，资产荒以及P2P产品收益率不断下滑，P2P企业的转型是大势所趋。2016年以来，不少P2P机构开始提出转型，其中一些早在几年前便早有布局，转型方向也早有端倪。

记者梳理发现，在这些开始弱化P2P业务的网贷平台中，一类逐渐走向“平台化”，另一类则走向“资管化”，还有一类在向“投行化”发展。

综合金融服务成重要方向

为此，本刊记者采访积木盒子创始人之一的魏伟表示，规模较大的企业可以通过推出“一站式”综合理财平台，满足更多用户的需求。如今，在没有大额资本助推的前提下创立一家P2P公司的时间点已经过去了。

继去年宣布旗下积木基金开始代销基金之后，积木盒子近日正式宣布进军智能综合理财平台，包括固定收益理财、股票、基金和零售信贷在内的多款互联网金融产品，以及综合配置解决方案“锦囊”重装上线。同时，积木股票也开始正式对外运营。魏伟表示，积木盒子此前申请的基金代销牌照是用独立的法人进行申请的，包括目前正在申请的保险经纪牌照和征信牌照也是用单独的法人机构去申请，而不会用P2P网贷的主体申请。

魏伟表示，早在2014年底，公司便开始布局在线综合金融服务平台。一方面，积木盒子继续加强已有优势的非标债权资产开发；另一方面，挖掘大量的金融与IT人才，大力投入对于基金、保险、股票、海外等资产的牌照获取与交易系统开发，为线上综合理财平台提供丰富的产品线。

此外，不少网贷平台推出以P2P资金对接新三板公司股转债、定增、员工持股计划等结构性产品。比如，理财范推出一款名为“火箭理财”的产品，以首期项目为例，项目募集资金是通过购买一家私募基金的相关份额，参与一家新三板公司的可转债。而早在8月份，懒投资推出结构性产品“群星计划”，其对接资产包括但不限于新三板挂牌前老股转让/定向增发、新三板定向增发，A股、中小板、创业板定向增发，可转债，各层次资本市场并购项目等。可见，网贷投行化趋势亦在显现。

对于同行的转型，魏伟表示：“目前，行业里大部分已经开始多元化业务拓展，由于近期公司跑路频发，不少P2P公司的重心也有倾斜，像比较大的公司宜信已经将核心业务放到全球资产配置，固定收益类P2P类未来不太可能有百分之十以上的回报，并且回报率在逐年递减。随着大资管时代的到来，中国财富管理行业将从以产品为中心的强销售逻辑（即产品强销售就包括固定收益类P2P产品）转变为以客户为中心的资产配置逻辑。”

在此前宜信全球资产配置论坛上，宜信财富全球资产配置委员会宣布成立。委员会成员涉及领域包括全球资本市场、私募股权、对冲基金、房地产投资、企业财务、固定收益、资产证券化、保险、移民、家族办公室等各领域

积木盒子公司介绍，积木盒子平台上线于2013年8月上线，是一家国内领先的科技金融公司，定位于为中产阶层提供金融服务。公司旗下运营的全球化智能综合理财平台涵盖积木股票、积木基金、固定收益理财、零售信贷等产品。积木盒子旗下公司拥有中国监管部门颁发的基金代销牌照、企业征信牌照在内的多个准入资质。公司已获得了三轮投资[2] ，投资人包括Investec Bank、经纬、小米、海通、淡马锡祥峰、银泰资本等国内外知名机构。截至2015年末，积木盒子累计撮合投融资交易120亿元。目前，已在申请基金代销牌照，并且不会用P2P主体去申请。

多种转型模块可尝试

日前，链家金融的首付贷事件闹得满城风雨，许多有类似业务的房地产P2P也受到波及，但不得不说这些房地产金融业务的P2P借贷平台怒要忘掉它所带来的便利。其业务主要以房产抵押、赎楼贷、首付贷为主。这些贷款业务在民间金融领域做了多年，只是把P2P用于资金渠道。

房地产金融业务是较为传统的，可以说是基于房产所有权的金融业务。同时，地产行业中也出现了很多运营商，例如现在已有的P2P平台对运营商收益做抵押的贷款业务。所以，在未来一年里房地产金融行业中，网贷平台可以有稳定的传统业务增量，同时也会有不少的基于房产运营权的金融业务出现。

许多以地产中介出身的房地产金融也遍地开花，根据房地产中介已有的各种资源，架构起的房地产金融服务链也在逐步探索当中，尽管一些大平台出现问题，但仍然挡不住地产金融的发展态势，并且，由于近几年楼上房价不断上涨，买房也成为顶在许多家庭头上的一个巨大问题，随着中国信贷行业的发展，房贷也逐渐被大众接受，超前消费理念也逐渐低龄化，尽管首付贷会出现问题，但不意味着这就是一定是的不好的骗普通大众的钱财，房子属于不动产，是资产的一部分，只能说，贷款有风险，入市需谨慎。

向债券类业务方向发展

根据已经出台的《办法（征求意见稿）》第九条中明确“网络借贷信息中介机构应当履行下列义务：(一)依据法律法规及合同约定为出借人与借款人提供直接借贷信息的采集整理、甄别筛选、网上发布，以及资信评估、借贷撮合、融资咨询、在线争议解决等相关服务”。

P2P互联网金融平台业务模块虽然专注于债权类资产，但未禁止资产证券化、融资项目收益权转让等业务，这或许能为p2p业务开拓提供新方向。p2p业务可向小额贷款、担保、融资租赁、商业保险以及收益权、应收账款等证券化项目延伸发展。

据了解，券商参与P2P业务主要有以下两种模式：一种是券商通过子公司自建平台，如恒泰证券通过全资子公司设立了恒富金服，西南证券(8.090, -0.04, -0.49%)通过全资子公司西证股权注资设立“西证投融通”，天风证券通过全资子公司设立“甜菜金融”；另一种为参股，如广发证券(16.14, 0.07, 0.44%)通过子公司广发信德对投哪网注资近亿元，海通证券(15.360, 0.00, 0.00%)通过子公司海通开元投资(16.34, -0.03, -0.18%)了91金融等。

受经济下行的影响，国内不良资产快速增加，市场迫切需要创新的处置模式，并且政府也逐步放开对该领域的限制，这都为P2P涉足该领域打下了基础。
早前就有P2P平台涉足不良资产处置，例如债权与催收交易信息撮合平台资产360、包之网，专注房产处置的平台分金社，提供相关数据查询的平台搜赖网等。

不良资产的类型有多种，适合P2P平台的不良资产主要是以房产和汽车为主，但未来随着不良资产处置市场空间的扩大、对提升处置效率需求的增加，P2P可尝试介入的不良资产类别、可探索的商业机会仍有不少。还有一些细分的领域，如融资租赁（主要是小额分散的项目，例如宜信涉足的美容美发设备的租赁业务）、商业保理、房租分期、大学生分期等也有很大的市场空间留给亟待转型的P2P平台们。

实打实做好信息中介

此前，有不少人预估p2p行业会出现大规模平台转型，意图“去p2p化”，许多p2p平台在转型过程中忘却创立p2p网贷平台的本质。《办法》的公布，再次强调p2p网贷平台信息中介性质，要求平台应该是实打实的为借款人和出借人做好信息服务，或也将使急于转型中因心有余而力不足的p2p平台在最后被市场淘汰，而那些坚持做好风控、拓展优质借款项目、提升各项服务和用户体验的平台将会脱颖而出，从而形成一个有独特气质和排他性的p2p圈层。

今年以来，针对p2p行业监管出台的各项政策意见，为规范p2p网贷行业作出了各方努力，也让p2p网贷平台清楚，创新转型要在行业本质的基础上进行，越过本质发展其他业务，是变质的表现。为了遏制行业在忙着转型中违背本质，有效的监管政策将起到重要的指导作用。

目前，P2P市场上的参差不齐，接近一半的人会认为，有背景支撑的超级大平台，如陆金所；也有人认为，小而美的民营优质平台，如：永利宝；还有少数人认为，有一定用户积累，且口碑不错的平台，如：积木盒子。

大部分的投资人更喜欢自己投资的P2P网贷平台在资金安全方面，有足够的安全保障。譬如，房产抵押、车产抵押等足值抵押类的P2P网络信息中介在2016年，更吃香。目前，不少P2P网贷平台，如永利宝、红岭创投等都开展了足值抵押业务，其目的在于，为投资人提供优质的投资理财产品。

以成立两年的永利宝为例，永利宝抵押类P2P网络借贷信息中介更吃香，2014年5月7日，永利宝正式签约山东兴业担保，项目有足值抵押，抵押物以房产、车产等可以快速流通的物品为主。据部分投资人透露，永利宝每一个上线项目，都需要经过其风控团队严格的资料复核、定期借款人访谈、抵押物再核查以及外围关联方再核查等多项风控审核措施。

再加上，永利宝建立了及时而完善的风控管理体系，贷前风险甄别和审核，贷中管理和监察，贷后管理，包括资产跟踪、定期报告、还款提醒、预期预警、快速处理、风险保障金等等，以求风险可控，保障投资安全。

谁能“剩”者为王

国内的P2P行业虽然平台数量众多，但实际上一直两极分化严重，绝大多数的交易份额都集中在少数平台、少数区域。换言之，这个市场原本就不需要那么多P2P平台。

那么如今洗牌开始，什么样的平台可以剩下？经营规范、风控严格自然是基本要求，除此之外，资源、技术、人才、布局、以及转型的效率都成为了决定P2P平台生死的关键。挑两个最核心的能力来说：强资源型平台。要么依靠先天背景优势，例如背靠平安集团的陆金所、背靠东方资产管理公司的东方汇等，要么后天资源整合力能强，例如由众安保险提供本息保障的的小赢理财等，把资产放在上海银行直销银行平台销售的道口贷。

强技术型平台。虽为互联网金融的代表形态，但在P2P发展的前一个阶段，互联网部分的属性并没有得到体现，大部分平台采用线上+线下的模式，核心的资产获取基本集中在线下，做法与小贷公司、消费金融公司等并无不同。

例如，现在已经出现的一些P2P快速借款产品。其原理是基于移动互联网技术，通过读取用户信用卡账单、电商及社交数据，交叉验证形成风控机制，进而计算出用户的风险评分，最终判断是否应该放款，以及授信额度和还款周期。

一端利用大数据快速审批、放款，另一端同时形成一个对应的债权，这种纯线上的P2P产品对平台资深风控能力、IT技术都提出了很高的要求。典型的代表有宜人贷App的“在线秒批”借款服务——“极速模式”、积木盒子的“读秒”等。

资产端展开“拉锯战”

据业内人士解释称，这种所谓的“资管化”，简单说就是平台发行理财产品、资管产品，本质上是委托投资，而不是借贷；募集的资金是用于资产交易，而不是放贷。

包括积木盒子、陆金所、有利网、拍拍贷等国内最早、最知名的P2P平台都已完成了新的布局和转型。有的转向了综合理财平台，例如陆金所；有的则开始布局线下，着力资产端开发，例如有利网。

有实力的P2P平台固然会两头兼顾，但对于大部分中小型平台而言，如果说资产端、理财端只能偏重其一，个人认为前者更关键。当然，这也是一条比较辛苦的路，投入大、见效慢。但未来如果不能把控资产端，那无疑就是慢慢等死。

据了解，上市公司旗下P2P也在进行转型布局。金蝶软件旗下的互联网金融平台“金蝶金链”宣布暂停向个人投资者发布新的金融理财产品。根据公告，此举是因为金蝶金链将“进行战略转型。” 金蝶金链平台上投资理财的项目大部分为银票业务和银行理财产品收益权质押业务，产品期限多为14天、30天、60天不等，30天期限的银票业务的收益率为5.4%左右。金蝶金链称“自上线以来联合业内优质金融机构，为用户提供安全稳健的理财产品，从未出现逾期。” 金蝶金链业务创新方向是供应链金融服务，应收账款融资服务平台已于4月18日上线，该平台将依托金蝶600多万家产业客户资源，连接专业的金融和投资机构，共同助力于解决中小微企业的融资难问题。

公开资料显示，金蝶金链的主体是深圳金蝶金链信息服务有限公司，成立于2015年5月，上线尚不满一年，注册资本五千万元，为金蝶软件(中国)旗下的供应链金融信息服务平台。主体金蝶国际软件集团始创于1993年，是香港联交所主板上市公司（股票代码：0268）。
未来的P2P将会何去何从？虽然已跑路成风，但前景依然是光明的，剩下的将鹿死谁手，依旧难判断，目前各大平台也做好万全准备，来应对下一波儿的危机，P2P的康庄大道就在前方。