富国天丰 封闭债基NO.1的非常道

时间:2014-04-10 16:18 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 4,589 次

作者:戴奕  来源:投资有道

富国天丰基金的关键词:收益第一、溢价第一,富国天丰的背后是三年封闭期、持有大量信用债、每月分红。

杠杆信用债

近期股市重挫中,债基却一枝独秀。数据显示2010年年初至5月7日,大部分债券基金实现正收益,债券基金份额加权平均收益达2.07%,一批债券基金的收益率在2%至5%之间,富国天丰以7.87%的收益率名列榜首。作为目前国内唯一一只封闭式债券基金,这一产品今年以来的2级市场涨幅更超过了12%,呈溢价交易。

富国天丰  封闭债基NO.1的非常道

随着信用债券价格大幅上涨,信用债成为债券基金取得较好收益的法宝,上海证券交易所企业债券指数今年以来涨幅超过3%,高息信用债券代表产品之一——08江铜债在今年以来上涨7.49%。业内专家分析,债券基金能在5个多月时间内取得2%至5%的收益率已非常不错,而富国天丰取得更高收益的秘密在于利用杠杆还进行信用债投资。

持有高比例的信用债是富国天丰最大的看点。由于封闭运作,富国天丰采用了债券投资中相对激进的策略,大量买入信用债并以回购的方式提升杠杆比例。

以去年四季度为例,富国天丰基金所持企业债占净值比达这一比例更是高达150.71%(债券基金将债券作质押进行正回购,融得资金再买入债券,因此会出现债券总资产远大于净值的情况)。与之相比,普通债券基金所持企业债比例多在30%至50%之间,仅个别基金配置的企业债比例在60%以上,但与富国天丰相比差距甚远。

硬币的另一面是,高比例持有信用债既是富国天丰的卖点,也是它的风险点。后市是否应投资这只基金,还要取决于投资者对信用债市场走势的判断。影响未来信用债市场走势的主要因素包括市场对股市的预期等。假定现在市场开始复制去年股市单边向上的走势,才有可能出现资金从信用债市场砸盘离场的情况。

可是今年的股市,实在找不到一个单边上涨的理由。

  机构个人都爱分红

“定期分红因素也是富国基金受市场的关注原因之一。”富国基金一位员工告诉记者。

除了以上3年的封闭期运作外,富国天丰的另一个特点是它的定期分红的收益分配政策。根据基金合同的规定,若富国天丰在每月最后一个交易日收盘后每10份基金份额的可分配收益高于0.05元,则须将不低于50%的可分配收益进行分配,且须在10个工作日之内进行收益分配。定期分红,在一定程度上反应了这一产品较为稳定的收益情况,亦为弥补二级市场折价提供了便利。受益于债券市场的良好表现,以及不俗的收益增长,进入2010年来,富国天丰一直呈现溢价交易,截至记者截稿,富国天丰的溢价为4%。

唯一的问题或许不是问题,市场人士指出,债券市场和股票市场是跷跷板关系。如果股票市场出现单边上扬的行情,那债券市场就会表现不佳,可能存在一定的风险。不过从今年以来A股的表现情况来看,为今年大盘应该是呈震荡的格局,不大可能复制去年单边向上的走势,因此不大可能出现债券市场亏损,资金离场的情况这也就是封闭债券基金出现较大溢价的主要原因。从这点看来,富国天丰依然被寄予厚望。

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