杨文斌：财富管理机构的“四种角色”

财富管理行业至少要充当好四个方面的角色，才能对客户产生较高的附加值。这四种角色分别是：交易通道、资产配置、产品优选、产品创造。

当财富管理需求催生了越来越多的第三方理财机构时，却有更多的第三方理财机构走入了“窘境”：不断爆发的理财产品风险，敲醒了业内人士的警钟--仅仅依靠做中介、依赖于卖产品生存的发展模式遭遇了严峻的挑战。

“这主要源于大多财富管理机构定位不清晰，财富管理机构如果要想长远发展，需要做好自己的角色定位。”在第二届全国独立财富管理Top10颁奖典礼暨论坛中，好买财富董事长杨文斌一语中的。

财富管理的上下集

在杨文斌看来，中国的财富管理行业已经进入承上启下的年代。“财富管理的上半集是财富的创造与积累，而财富管理的下半集是财富的保值与增值。目前国内正处于第一代财富积累完毕、第二代正在财富传承的阶段，是在财富管理行业的上集与下集之间。”

根据相关数据的统计，中国是全球财富增长最快的国家。自2000年到2012年的12年时间，人均家庭财富增加两位数，预计还将从223万亿美元增加到2017年的330万亿美元，总增长率48%。到2017年，美国将以89万亿美元国民家庭财富净值继续排世界第一，但中国的家庭财富净值将有38万亿美元左右。

也正因此，这期间派生出的强烈的财富管理需求，让整个行业呈现出爆发式增长的态势。2011年，国内的居民储蓄余额达到30万亿人民币，银行理财产品规模超过17万亿，公募基金净值总额为2.2万亿。信托业在规模上也已成为财富管理行业主要支柱--在短短的几年里，所管理的资产（AUM）,已经超过5.2万亿人民币，到2013年已经突破十万亿的规模。

中国工商银行2011财年业务收入4752亿人民币，个人理财及私人银行业务达到212亿人民币，占到总业务规模的5%，年度增长率高达43.1%。到目前为止，财富管理市场已经成为一块具有几十万亿规模的大蛋糕。

在这样的背景下，“不少屌丝群体也进入财富管理行业谋求发展，财富管理机构的数量众多。但与之相反的是，目前的财富管理行业还非常不成熟，专业的财富管家严重匮乏。”杨文斌称，财富管理的变革时代正在来临。

财富管理机构竞争优势

虽然目前财富管理机构如雨后春笋般涌起，但同质化竞争严重，大多只是充当卖信托产品的角色。因此，只要信托公司有个“风吹草动”，财富管理机构难免备受牵连。“在我看来，财富管理行业至少要充当四个方面的角色：交易通道、资产配置、产品优选、产品创造。”杨文斌指出，只有从这四种角色去定位自己，财富管理机构对于客户才能有较高的附加值。

“在充当交易通道时，财富管理机构需要提供更加便捷和细腻的服务、多样化的费率、完整的产品线。”杨文斌介认为，作为独立财富管理机构而言，交易通道是变现财富管理价值、营业收入的来源，但其本身却一文不值，如果财富管理机构只是作为交易通道将丧失竞争力。

他指出，以公募基金的交易通道来说，银行有接近十万个网点，券商则有几千个网点，声势已经十分壮大。第三方财富机构在这方面，与两位“大佬”毫无对话能力。

不仅如此，不少互联网公司也开始逆袭传统的交易通道，余额宝的销售业绩显示，电商的威力巨大，一个网点可以销售一千多亿的规模，随着微信支付、百度百发的出现，互联网金融的交易通道正在快速地迈向更高的格局。

与此同时，京东和苏宁都在剥离金融产业部，预计在未来将形成与电商不相上下的金融事业群，为的是获取能够与金融相抗衡的大板块。阿里巴巴和京东商城都在走电商和金融并进的过程。

“互联网进入寡头垄断的时代，任何的创新被互联网机构所占据，在这种情况下，财富管理机构没有有没有过亿的互联网流量，所以以交易通道为主，很重要又不重要，独立财富管理机构应该在其他方面有优势，而这些优势正好是互联网的短板。”

资产配置正是财富管理机构应充当的重要角色。在杨文斌看来，近两年财富管理市场对类信托产品的高度垄断，使得市场发展非常不健康。

“5年前类信托产品的2～3万亿发展到现在10万亿产品的规模，只是特定历史时期的产物，财富管理机构更应该关注的，是那些一百年前就有、一百年后还会存在的理财产品。”他介绍，再过一百年，货币、债券、股票、对冲基金类产品还存在大量市场空间，需要财富管理机构为客户指明资产配置的方向。“这也是财富管理机构在为客户进行资产配置过程中需要注意的。”

不仅如此，财富管理机构在优选产品方面也存在不少机会。以股票型基金来说，从2007年开始，公募基金业绩相差悬殊：五年回报最差为78%，最好的则达到1352%，相差17倍！“作为财富管理机构而言，需要分析在过去十年间，能够在行业内排名前十名的是哪几家公司，在今后资产配置的每类产品时，就可以倾向于优秀的公司，优化客户的资产配置。”

与此同时，财富管理机构还需要创造产品来满足客户的需求。杨文斌认为，“在新的财富管理时代，FOF、MOM、对冲基金等产品将会越来越发挥出自己的优势。需要财富管理机通过差异化的竞争为客户创造附加值。”

　　杨文斌：好买基金研究中心执行董事兼总经理。北京大学理学学士，上海交通大学MBA。历任汇丰晋信基金管理公司副总经理、上投摩根基金管理公司总经理助理等职。